13 Οκτωβρίου 2025
Thank you for reading this post, don't forget to subscribe!Την Παρασκευή, 10 Οκτωβρίου, η σχεδόν εγκληματική εξαπάτηση που αυτοαποκαλείται «ασήμι στα χαρτιά» μιας μελλοντικής εκπλήρωσης, ήταν τόσο κραυγαλέα που δεν είχε ιστορικό παράλληλο.
ΚΑΙ ΟΜΩΣ, η αγορά ψεύτικου χαρτιού δεν μπόρεσε να ωθήσει την τιμή του ασημιού κάτω από την τιμή του φυσικού μετάλλου των 50 δολαρίων ανά ουγγιά.
Το 130% της ΕΤΗΣΙΑΣ παγκόσμιας προσφοράς ασημιού προσφέρθηκε προς πώληση σε ΜΙΑ ΜΕΡΑ – και η τιμή του φυσικού ασημιού ΑΚΟΜΑ είναι πάνω από 50 δολάρια. Στα χαρτιά, η συνολική ετήσια προσφορά της συνολικής παγκόσμιας παραγωγής ορυχείων ασημιού, συν 30% περισσότερο από ό,τι παράγει ολόκληρος ο κόσμος, «προσφέρθηκε προς πώληση».
Κατά τη διάρκεια της Παρασκευής, 220.082 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (ασήμι στα χαρτιά) ρίχτηκαν στην οθόνη του υπολογιστή, υποτίθεται ότι «πωλούνται». Κάθε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης ισοδυναμούσε με 5.000 ουγγιές (28,35 γρ.) ασημιού. Αυτό σήμαινε ότι 1,1 ΔΙΣΕΚΑΤΟΜΜΥΡΙΑ ουγγιές συνθετικού (χάρτινου) ασημιού προσφέρονταν προς πώληση στην αγορά.
Ακόμα και με την πώληση του 130% της συνολικής ετήσιας παγκόσμιας παραγωγής ασημιού στην αγορά, η τιμή του πραγματικού ασημιού δεν μπορούσε να χειραγωγηθεί προς τα κάτω!
Αυτό έχει πλέον οδηγήσει σε έναν «πανικό χαρτιών».
Οι φυσικοί αγοραστές παρέμειναν ατάραχοι.
Σχεδόν απάτη
Το «χάρτινο ασήμι» συχνά επικρίνεται ως μια παραπλανητική και επικίνδυνη επένδυση που δεν διαθέτει τη θεμελιώδη ασφάλεια της κατοχής φυσικού ασημιού. Οι ανησυχίες πηγάζουν από τον τεράστιο αριθμό αξιώσεων χαρτιών για το ασήμι σε σύγκριση με την περιορισμένη φυσική προσφορά, κάτι που οι επικριτές λένε ότι διευκολύνει τη χειραγώγηση των τιμών από μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
Πώς λειτουργεί το χάρτινο ασήμι
Το «χάρτινο ασήμι» είναι ένας συλλογικός όρος για διάφορα χρηματοοικονομικά προϊόντα που αντλούν την αξία τους από το ασήμι χωρίς ο επενδυτής να κατέχει στην πραγματικότητα το φυσικό μέταλλο. Οι πιο συνηθισμένοι τύποι είναι:
Αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF): Αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια και έχουν σχεδιαστεί για να παρακολουθούν την τιμή του ασημιού. Αν και ορισμένα υποστηρίζονται από φυσικό πολύτιμο μέταλλο, οι μέτοχοι δεν κατέχουν το υποκείμενο μέταλλο και δεν έχουν δικαίωμα να το εξαργυρώσουν.
Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαίρεσης: Αυτά τα παράγωγα επιτρέπουν στους επενδυτές να κερδοσκοπούν στη μελλοντική τιμή του ασημιού χωρίς ποτέ να κατέχουν το φυσικό περιουσιακό στοιχείο. Αυτά διαπραγματεύονται κυρίως σε χρηματιστήρια όπως το COMEX και χρησιμοποιούνται τόσο για κερδοσκοπία όσο και για αντιστάθμιση κινδύνου.
Μη κατανεμημένοι λογαριασμοί: Σε αυτήν τη ρύθμιση, ένας επενδυτής κατέχει μια «πίστωση» αργύρου, αλλά όχι μια συγκεκριμένη ράβδο ή νόμισμα. Ο έμπορος ή η τράπεζα κατέχει το φυσικό μέταλλο και το κατέχει σε ένα γενικό απόθεμα. Ως αποτέλεσμα, ο επενδυτής έχει μόνο συμβατική αξίωση στο ασήμι, όχι άμεση ιδιοκτησία.
Η κριτική: Γιατί θεωρείται παραπλανητική
Η κατηγορία ότι το χάρτινο ασήμι είναι «απάτη» πηγάζει από διάφορους βασικούς παράγοντες:
- Μια τεράστια ανισορροπία μεταξύ χάρτινου και φυσικού ασημιού
Υπάρχει μια τεράστια απόκλιση μεταξύ του όγκου των αξιώσεων σε χάρτινο ασήμι και της πραγματικής ποσότητας φυσικού ασημιού που υπάρχει. Ορισμένες εκτιμήσεις τοποθετούν την αναλογία χάρτινου προς φυσικό ασήμι σε πάνω από 100:1. Σε περίπτωση μιας βιασύνης σε ολόκληρη την αγορά για φυσική παράδοση, το σύστημα θα μπορούσε να αποτύχει, αφήνοντας τους κατόχους χάρτινου ασημιού με άχρηστα συμβόλαια.
- Κίνδυνος Χειραγώγησης Τιμών
Η υψηλή μόχλευση και η κυριαρχία του χαρτιού στην αγορά επιτρέπουν σε μεγάλες τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να επηρεάσουν τις τιμές. Πωλώντας τεράστιες ποσότητες χάρτινου ασημιού, μπορούν να καταστείλουν την τιμή της αγοράς και να δημιουργήσουν μια ψευδαίσθηση αφθονίας, ακόμη και σε περιόδους υψηλής φυσικής ζήτησης. Σε μια υπόθεση υψηλού προφίλ κατά της JPMorgan Chase, η τράπεζα κρίθηκε ένοχη για παράνομη χειραγώγηση των τιμών του ασημιού και του χρυσού.
- Καμία Άμεση Ιδιοκτησία ή Διεκδίκηση του Περιουσιακού Στοιχείου
Σε αντίθεση με το φυσικό πολύτιμο μέταλλο, το οποίο κατέχετε και διαχειρίζεστε κρατώντας το στο χέρι σας, το χάρτινο ασήμι φέρει κίνδυνο αντισυμβαλλομένου.
Στην περίπτωση ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, εμπιστεύεστε ότι το χρηματιστήριο και το άλλο μέρος στη συναλλαγή κατέχουν στην πραγματικότητα το φυσικό μέταλλο που σας “πουλάνε”.
Με μη κατανεμημένους λογαριασμούς, είστε ουσιαστικά ένας μη εξασφαλισμένος πιστωτής της τράπεζας ή του αντιπροσώπου. Εάν το ίδρυμα αντιμετωπίσει κρίση ρευστότητας, οι πιστωτές του έχουν υψηλότερη απαίτηση για το πολύτιμο μέταλλο και θα μπορούσατε να χάσετε την επένδυσή σας.
Τα ETF σας εκθέτουν σε σφάλματα παρακολούθησης, αμοιβές διαχείρισης και τον κίνδυνο οι θέσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου να μην καλύπτουν πλήρως όλες τις κυκλοφορούσες μετοχές σε μια κρίση.
- Αποσύνδεση Τιμών Χαρτιού και Φυσικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου
Σε περιόδους υψηλής φυσικής ζήτησης, όπως κατά τη διάρκεια των γεγονότων “Silver Squeeze”, η τιμή αγοράς του χάρτινου αργύρου μπορεί να αποσπαστεί από την τιμή των φυσικών νομισμάτων και ράβδων. Τα ασφάλιστρα στα φυσικά προϊόντα μπορούν να αυξηθούν απότομα, προκαλώντας την τεχνητή συμπίεση των τιμών στην αγορά χαρτιού. Όταν η τιμή του φυσικού μετάλλου υπερβαίνει την τιμή του «ασημιού από χαρτί», αυτό ονομάζεται «οπισθοδρόμηση», επειδή η αγορά χαρτιού υστερεί σε σχέση με την πραγματικότητα.
- Έλλειψη «Πραγματικού» Περιουσιακού Στοιχείου
Πολλοί επενδυτές αγοράζουν πολύτιμα μέταλλα για να προστατευτούν από την οικονομική αστάθεια και τη διάβρωση του νομίσματος fiat. Από αυτή την οπτική γωνία, το χάρτινο ασήμι αποτυγχάνει ως πραγματικό ασφαλές περιουσιακό στοιχείο, επειδή είναι απλώς ένα ακόμη χρηματοοικονομικό προϊόν. Όπως προειδοποιεί ο σχολιαστής Robert Kiyosaki, ένα ETF είναι «σαν να έχεις μια εικόνα ενός όπλου για προσωπική άμυνα», όχι του πραγματικού όπλου.
Αυτό μας φέρνει πίσω στην Παρασκευή, 10 Οκτωβρίου 2025…
Οι κάτοχοι «χάρτινου ασημιού» πέταξαν 220.082 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αργύρου στις οθόνες των υπολογιστών τους για να πείσουν την αγορά ότι υπάρχει άφθονο φυσικό ασήμι διαθέσιμο προς πώληση και παράδοση.
Με 5.000 ουγγιές ασημιού ανά συμβόλαιο, αυτό αντιστοιχεί σε ~1.100.410.000 ουγγιές συνθετικού (δηλαδή, «χάρτινου») ασημιού σε μία μόνο ημέρα συναλλαγών.
Ωστόσο, η τιμή του φυσικού ασημιού στην αγορά SPOT – για άτομα που θέλουν να αγοράσουν ασήμι και να λάβουν αμέσως το πραγματικό, φυσικό μέταλλο – εξακολουθεί να είναι περίπου 50 δολάρια ανά ουγγιά.
Ακολουθεί η πορεία της αγοράς:
(Σχόλιο HT Snide: Η ετήσια προσφορά ασημιού για ολόκληρο τον πλανήτη σε μία ημέρα σαφώς δεν είναι αρκετή. Σίγουρα θα έπρεπε να παράγουν ασήμι για 10 χρόνια σε 15 λεπτά την Κυριακή το βράδυ. Τότε ίσως μπορέσουν να μειώσουν την τιμή στα 45 δολάρια. Προφανώς, οι υπηρεσίες επιβολής του νόμου δεν θέλουν να το εξετάσουν αυτό… και δεν το έχουν κάνει ποτέ. Άλλωστε, γιατί οι υπηρεσίες επιβολής του νόμου να κυνηγήσουν άτομα που «πουλάνε» ασήμι που στην πραγματικότητα δεν έχουν;)
Αλλά το πραγματικό συμπέρασμα είναι ότι η αγορά χαρτιού ΔΕΝ έχει καταφέρει να μειώσει την τιμή του ασημιού. Τόσοι πολλοί άνθρωποι αγοράζουν φυσικό μέταλλο και απαιτούν άμεση παράδοση που ακόμη και η μαζική χειραγώγηση χρησιμοποιώντας την παραγωγή ορυχείου για ένα ολόκληρο έτος συν 30% δεν θα μπορούσε να σπάσει τη ζήτηση.
ΑΠΕΤΥΧΕ Η ΦΥΣΙΚΗ ΠΑΡΑΔΟΣΗ; Η ζήτηση για φυσική παράδοση ασκεί πίεση σε πολλές από αυτές τις εταιρείες «χαρτιού» ασημιού. Τι συμβαίνει όταν τους τελειώνει το πραγματικό μέταλλο για να το προμηθεύσουν σε όσους το απαιτούν;
Τα περισσότερα από αυτά τα «χάρτινα» συμβόλαια αργύρου έχουν μια ρήτρα διαφυγής: «Σε περίπτωση έλλειψης μετάλλου, η απαίτηση μπορεί να διευθετηθεί σε μετρητά». Έτσι, οι άνθρωποι που ΝΟΜΙΖΟΥΝ ότι «κατέχουν» ασήμι που απλώς φυλάσσεται με ασφάλεια στο θησαυροφυλάκιο κάποιου άλλου, ξαφνικά ανακαλύπτουν ότι δεν το «κατέχουν» καθόλου και ότι το «θησαυροφυλάκιο» είναι… άδειο. Η παράδοση δεν έρχεται.
Έτσι, απαιτούν πληρωμή και στη συνέχεια η ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΑ πίεση ασκείται σε αυτές τις εταιρείες.
Εκεί οδεύουν τα πράγματα την Παρασκευή.
Σύμφωνα με τις πιο λογικές εκτιμήσεις, υπάρχουν αυτή τη στιγμή μόνο περίπου 3 δισεκατομμύρια ουγγιές φυσικού αργύρου σε ολόκληρο τον κόσμο. Υποτίθεται ότι πρέπει να πιστεύουμε ότι 1,1 δισεκατομμύριο από αυτές τις ουγγιές προσφέρθηκαν προς πώληση χθες. Συγγνώμη, όχι. Μην πιστεύετε λέξη.
Ο τοπικός μου αντιπρόσωπος με ενημέρωσε σήμερα (Σάββατο, 11 Οκτωβρίου) ότι ο μηχανισμός τιμολόγησης καθορίζεται πλέον από την COMEX, όχι από την Kitco. Θέλουν να νομίζετε ότι η τιμή που βλέπετε είναι η «τιμή spot». Αυτό δεν ισχύει. είναι η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Η Kitco ορίζει την φυσική τιμή, η COMEX ορίζει την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Αν δείτε τιμή 47,51 δολαρίων, να ξέρετε ότι βλέπετε την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με backwardation. Πηγαίνετε στην Kitco για να δείτε την φυσική τιμή. Η LBMA απέσυρε την Kitco την περασμένη εβδομάδα. Δεν επιτρέπεται πλέον να αναφέρουν την τιμή.
Οι Κινέζοι επιστρέφουν από τις διακοπές. Αναμένεται ότι οι Κινέζοι διυλιστές/αγοραστές (dore’) θα συνεχίσουν να λειτουργούν με πλήρη δυναμικότητα. Η χειραγώγηση των τιμών θα πρέπει να πλησιάζει στο τέλος της.
Πολλά μεγάλα ονόματα στην αγορά πολύτιμων “χάρτινων” μετάλλων καταρρέουν γρήγορα.
Views: 0